金鼎配资 商业航天的春天来了吗?

与商业航天相关的讨论正在变得越来越热。商业航天产业战略地位高、产业协同广、经济效益强，对科技进步和经济发展具有重要意义，作为一个新兴赛道也为投资者提供了新的投资机会。

今年2月以来，中证军工指数和中证装备产业指数等相关指数均取得了较好的表现，截至6月12日，两只指数累计涨幅分别达17%和11%。

何为商业航天？

商业航天，是指以市场为主导、具有商业盈利模式的航天活动，涵盖卫星发射、太空旅行、太空资源开发等多个方面，其核心目标是通过创新技术和商业模式，降低太空探索成本，提高航天技术的普及程度。

具体来说，商业航天有多种运作方式，主要包括通信、遥感、导航定位等。例如，通过通信卫星，提供全球范围内的语音、数据传输服务；通过遥感卫星对地球表面进行观测，为农业、环境监测等行业提供数据支持；以及通过导航卫星为各类交通工具提供定位和导航服务。此外，一些商业航天企业还在探索太空旅行、太空基础设施建设等新兴领域。

为何要大力发展商业航天？

从产业链的角度看，商业航天产业链的上游包括材料和零部件供应商，中游包括卫星和火箭的制造与发射服务提供商，下游则包括卫星运营服务、地面设备制造和终端用户。每个环节都有其专业要求和技术标准，形成了一个高度复杂且相互依赖的产业网络。

图：商业航天产业链

其中，发射场基础设施的建设和升级、卫星制造与发射、地面站建设等关键环节的重要性越来越突出。例如，发射场作为商业航天的先行基础设施，需要提供装配、贮存、检测和发射航天器等一系列服务。随着低轨星座等项目的推进，对发射场的需求日益增长，各国不断加大投入，提升发射场的规模和效率。

作为航天领域的重要组成部分，商业航天对科技创新、经济发展、国家安全等多方面均有积极推动作用，战略地位不断提高，发展空间广阔。根据中商产业研究院数据，2019-2023年，我国商业航天市场规模由0.8万亿元增长至1.9万亿元，年复合增长率达23.3%；2024年市场规模有望继续保持高速增长，预计将达2.3万亿元。

图：2019-2024年中国商业航天市场规模及预测

如何把握商业航天投资机遇？

商业航天属于高端制造领域，其技术突破和产业进展日新月异，择股难度不小。对于普通投资者来说，指数投资是一个相对便捷的选择，中证军工指数、中证装备产业指数等均对商业航天领域有所覆盖。

中证军工指数由主营业务与军工产业相关的公司股票组成，从中证二级行业分布来看，航空航天与国防为指数第一大权重行业，占比达54%；中证装备产业指数由中证800指数样本股中的装备产业股票组成，电力设备、机械制造、航空航天与国防为前三大权重行业，其中，航空航天与国防行业权重为13%。

图：指数行业分布情况

注：数据来源Wind，截至2024年6月7日。行业按照按中证二级行业分类。以上仅作为对指数成份股行业分布的客观展示，不作为任何投资收益保证或者投资建议。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整。

两只指数估值目前均处于历史相对较低水平。Wind数据显示，截至6月12日，中证军工指数和中证装备产业指数滚动市盈率分别为55.5倍和23.3倍，估值均处于指数发布以来20%分位左右。

目前，市场上有军工ETF易方达（512560）、高端制造ETF（562910）等产品分别跟踪中证军工指数和中证装备产业指数。

表：指数估值情况

注：数据来源Wind，指数滚动市盈率及其所处分位截至2024年6月12日。滚动市盈率=总市值／∑近四个季度归属母公司股东的净利润，该估值指标和企业盈利紧密相关，适用于盈利相对稳定且受周期影响较小的行业。指数滚动市盈率所处分位指该指数历史上滚动市盈率低于当前滚动市盈率的时间占比，分位低表示相对便宜。估值分位区间为指数发布日至2024年6月12日。中证军工指数2013年12月26日发布，中证装备产业指数2009年7月22日发布。以上数据仅作为对指数滚动市盈率及其所处分位的客观展示，不代表未来表现，不作为投资收益保证或者投资建议。

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